다우의 개 전략 소개

힘든 2022년이 지나갔지만, 2023년의 장세 또한 만만해 보이지는 않습니다. 이러한 고금리 장세에서 성장주들이 힘을 못 쓸 때, 반대로 배당을 많이 주는 전략에 주목해볼 만합니다. 이번 글에서는 고전적인 고배당 전략 중 하나인 '다우의 개' 전략을 소개해드리려고 합니다.

다우의 개(Dogs of the Dow) 전략이란?

미국 다우존스산업평균지수에 편입된 30개 종목 중 전년도 배당수익률이 높은 10개종목에 투자해서 일 년 동안 보유하고 마지막 날 매도하는 전략입니다. 이 전략은 1991년 마이클 히긴스의 저서 ‘비팅 더 다우’에서 소개되었습니다.

Beating The Dow

다우존스 산업지수에 포함된 기업은 기본적으로 대형 우량주이고, 다우의 개 전략은 이 중 배당률이 가장 높은 종목을 선정하는 방식이기 때문에, 이 전략을 간단히 얘기하면 대형 우량주 중심의 배당 투자 방식 중 하나라고 할 수 있습니다.

 

또한 1년에 한번 매수하고 보유하는 전략이기 때문에, 주식에 크게 신경 쓰지 않아도 된다는 장점이 있습니다.

 

+참고로, 다우의 개 전략과 비슷한 '작은 다우의 개' 전략도 있습니다. 이 전략은 가격이 낮은 5개 종목에만 투자하는 방식을 이야기합니다.

 

2022 수익률 비교

다우의 개 전략의 2022년 수익률은 다음과 같습니다.

다우의 개 2022년 수익률

위 표에는 없지만 2022년 S&P 500 지수는 -19%, 나스닥 지수는 -33%를 기록한 가운데, 다우의 개 전략은 -1.8%, 배당 4.43%이니 합치면 대략 +3% 정도의 수익률을 기록했습니다. 22년에 이 정도면 아주 양호한 편이라고 할 수 있겠죠. 2022년 같은 하락장에서 고배당주들은 상대적으로 높은 방어력을 보여주었습니다. 많은 배당금을 준다는 것은 많은 현금흐름이 있다는 뜻이고, 이는 곧 금리 인상 시기의 뛰어난 방어력이라고 할 수 있겠죠. 2022년은 채권과 주식 모두 무너지는 이례적인 해였습니다. 이번 해에 전통적인 안전자산과 비슷한 역할로서 새롭게 떠오른 것이 우량 고배당주들입니다.

 

전체 수익률 비교

다우의 개 전략은 21세기들어 연평균 8.7%의 수익률을 기록했다고 합니다. 작은 다우의 개는 이보다 조금 더 높은 9.3%이고요. S&P 500의 수익률은 연평균 7.8% 정도이고, 나스닥 100의 수익률은 10.38% 정도입니다. 물론 지난 10년이 기술주 위주의 강세장이었기에 나스닥 수익률에는 미치지 못하지만, 이만하면 꽤 훌륭한 수익률이라고 할 수 있습니다. 기술 성장주가 고금리 시기에서 당분간 힘을 크게 쓰지 못할 것으로 예상된다면 다우의 개 전략과 같은 배당주 전략들이 충분한 대안이 될 수 있습니다.

 

2023년 포트폴리오

2023 다우의 개 전략에 해당하는 종목은 다음과 같습니다.

2023 다우의 개 포트폴리오

매년 말 다우의 개 웹사이트에서 종목을 업데이트하니 관심이 있으신 분들은 참고하시길 바랍니다.

주의할 점

그러나 모든 하락장에서 다우의 개 전략이 통하는 것은 아닙니다. 일반적인 하락장에서 고배당주 전략이 항상 초과수익을 내지는 않는다는 점은 유념하셔야 합니다.

다모다란의 투자 전략 바이블에서는 다우의 개 전략을 이렇게 비판합니다.

“1973~2002년 동안 다우 종목 중 고배당주 10종목에 투자했다면 연 수익률 17.7%가 나왔으며 나머지 다우 종목에 투자했다면 연 수익률 11.9%가 나왔다."

그러나 이 분석은 비교 대상이 지나치게 협소할 뿐 아니라 오해의 소지도 있다. 다우 30 종목 중 일부는 나머지 종목보다 위험이 크고, 일부의 수익률이 높은 것은 단지 더 큰 위험에 대한 보상일 수 있다. 게다가 이 기간에 고배당주에 투자한 사람은 배당에 대한 세금 부담이 컸다. 결국 위험 차이와 세금 효과까지 고려한 여러 분석에서는 다우의 개 주식의 우월한 실적이 망상에 불과하다고 결론지었다.

배당주 투자에 관심이 있으시다면 제가 예전에 쓴 글도 참고하시기 바랍니다.

2022.12.05 - [주식투자/잡썰] - 배당주에 투자하기 전 생각해봐야 할 것들

배당주에 투자하기 전 생각해봐야 할 것들